Polyakov_invest

18,9K

подписчиков

74

подписки

Алексей Поляков. Управлющий стратегиями автоследования с 2023 г. Блог: https://t.me/polyakovinvest Экономическое образование (ВШЭ). Онлайн лекция: https://youtu.be/f8Zj2TmcHkI Делюсь принципами, которые мне помогают инвестировать безубыточно 11-ый год подряд. Посты не являются ИИР.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Polyakov_invest
Polyakov_invest

1 октября в 12:14

🎙️Был на звонке с менеджментом Т-Технологии по итогам заседания совета директоров. Утвердили параметры сделки по консолидации Точки. Акции $T растут на +4 %. Рынку понравились параметры сделки. Полгода бумага корректировалась в том числе из-за незвестности в части параметров допэмиссии, как обычно, рынок закладывал худшее.  Текущая оценка компании ~3,8 годовые прибыли. Это очень дёшево для бизнеса с целевым ROE 30%, ежегодными темпами роста прибыли 20%+ и растущим дивидендом. Зачем было продавать бумагу на этой неопределённости - вопрос риторический. У страха глаза велики. Впрочем, это касается всего рынка последних месяцев 😏 Чем теперь владеет группа Т-Технологии: 1) Т-Банк 100% 2) Банк Точка консолидация до 100%  3) Яндекс 9,95% (через Каталитик Пипл) 4) Selectel 25% (через Каталитик Пипл) Параметры сделки, которые утвердил совет директоров: Оценка 100% АО «Точка» для целей сделки - 84,8 млрд рублей, на основе анализа независимого оценщика и предыдущих сделок с акциями Точки. Форма финансирования смешанная - допэмиссия Т + денежные средства. 64% Точки оплачивается допэмиссией Т-Технологий по цене 320 руб. за акцию Т, премия к рынку +27%, по закрытой подписке в пользу владельца этой доли, расчёты с остальными акционерами Точки - в денежной форме, за счёт заёмных средств, чтобы не отвлекать капитал от основного бизнеса. Сколько акций потребуется для допэмиссии по оценкам совета директоров: • объём требуемых к размещению акций Т может составить 170 млн штук; • эффективная потребность в акциях Т без квазиказначейского пакета оценивается в 85 млн акций.  Ключевое для нас: размытие минимальное = 3,2% от общего количества акций Т, а не весь объём допэмиссии, потому что часть идёт из квазиказначейского пакета.  Со слов менеджмента, сделка соответствует стандарту группы по ROE 30%+, и в среднесрочной перспективе ожидается позитивная траектория прибыли на акцию даже с учётом допэмиссии. Дивиденд при этом продолжит расти ежеквартально. По текущим ожиданиям, совокупный дивиденд на акцию Т в 2026 году вырастет более чем на 20%.  Продолжаю удерживать акции в личном портфеле🌱 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
21
22
Polyakov_invest
Polyakov_invest

22 сентября в 22:15

Сходил поболеть за любимую хоккейную команду. В Нижнем открыли Арену VOLGA на 12 тысяч зрителей - одну из крупнейших в стране. Теперь у ХК «Торпедо» есть вместительная домашняя площадка, которой так не хватало во время проведения чемпионата КХЛ 🏒
Card image 1
Card image 2
Card image 3
20
21
Polyakov_invest
Polyakov_invest

22 сентября в 14:29

🍂 Акции Полюса - наглядный пример того, что происходит с бумагой, когда ломается инвесткейс. И почему падение на десятки процентов не всегда повод покупать. В июле вышла не самая приятная новость в части дивидендов, менеджмент рекомендовал приостановить выплаты до 2030 года. Мое мнение было (и остается таковым), что без дивиденда идея в бумаге на время "исчезает": https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Polyakov_invest/ceb1b439-ca12-4c4e-a3c5-dea0a8fbdb61/ .  🎢 С тех пор акция скорректировалась ещё примерно на -30%. Так обычно и разворачивается история сломанного кейса. Сначала выходят розничные инвесторы, потом давление растягивается во времени за счет продажи фондов и других крупных участников рынка. Потом происходит обратное событие и все повторяется ровным счетом наоборот. Почему дивиденд здесь настолько важен. $PLZL - циклическая компания, и дивиденд для таких историй одна из главных причин держать бумагу. Он позволяет инвестору вживую получить часть прибыли, которую бизнес зарабатывает на продаже металла. Пока дивиденд платится, акция коррелирует с золотом. На данный момент покупать бумагу все еще не планирую, даже после коррекции -65%. Буду присматриваться позднее, по мере реализации инвестпроектов, под которые и приостановливали выплаты.  Компания уникальная и может дать возможность заработать в будущем, но пока, есть идеи интереснее, на мой взгляд.  Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. &Стратегия роста RUB &Недооценёнка RUB
Card image 1
19
20
Polyakov_invest
Polyakov_invest

11 сентября в 18:05

🛠 Регулярно слежу за ценами на сталь в России. На днях индекс стальной продукции обновил максимум с 2023 года и держится куда устойчивее, чем ожидалось ещё месяцем ранее. Любопытно другое. С марта сталь подорожала на +30%, а акции металлургов, наоборот, упали - рынок словно не замечает изменившуюся конъюнктуру. Хотя прибыль металлурга напрямую зависит от того, почём он отгружает продукцию. Почему так. Последние полтора года на сектор давили слабый внутренний спрос и высокая ставка, которая тормозила стройку и промышленность. Коррекция акций 2024-2025 была скорее справедливой. Но первая переменная уже меняется - продукция дорожает. Если следом снизится ставка и оживёт стройка, эффект на прибыль будет существеннее. В июле я спекулятивно фиксировал прибыль в ММК, ~+17% в &Стратегия роста RUB . Сейчас смотрю на сектор как на инвестицию под разворот конъюнктуры. Чем дольше сталь держится на высоких уровнях, тем сильнее должны быть отчёты за второе полугодие и выше вероятность возврата к дивидендам. Идея в $NLMK и $MAGN , на мой взгляд, может быть. Продолжаем наблюдение. Источники данных: 1) https://www.metalinfo.ru/ru/metalmarket/statistics?stype=2&startDate=08-07-2023&endDate=08-09-2026 2) https://spimex.com Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
23
24
Polyakov_invest
Polyakov_invest

25 августа

За 12 лет на рынке перестаёшь реагировать на него эмоционально. Всё меняется слишком быстро, и если сегодня акции мало кому интересны - не факт, что завтра за ними не выстроится очередь. Только вставать в нее уже будет поздно. Помню начало 2024 года. Эйфория в каждой бумаге, разбирали откровенный шлак в надежде, что после +100% завтра будет ещё дороже. Тогда я писал, что на рынке есть признаки пузыря и покупать слабые компании не стоит. Комментарии под тем постом показательны. Многие из тех акций потом сложились на -80%: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Polyakov_invest/0cc0ce67-196c-41a5-82ac-b8aacd576d7a/ Сейчас, на мой взгляд, всё то же самое, только наоборот. Многие компании оцениваются беспрецедентно дёшево, но почему-то не вызывают интереса. Потому что не растут. Хотя история рынка не раз показывала, что покупать имеет смысл именно тогда, когда скучно и дёшево, а не когда весело и дорого🕺 Сегодня индекс прибавляет +3% на новостях о контактах разведок России и США в Москве. Официальная цель визита не раскрыта, но рынку этого хватило, чтобы немного порасти 🌱 P.S. кадр из моей недавней поездки в Кировскую область. Не перестаю удивляться размаху и красоте нашей страны. $IMOEXF $TMOS@ $MXZ6 &Стратегия роста RUB &Недооценёнка RUB
Card image 1
40
41
Polyakov_invest
Polyakov_invest

24 августа

Вернул акции Мосбиржи в портфель 🏌️‍♂️ В начале августа снизил долю акций, зафиксировав прибыль в $MAGN , $MOEX и $TMOS@ . Сейчас планомерно возвращаю проданные позиции по мере коррекции: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Polyakov_invest/5e4f22fc-70e1-4d67-937f-b7577054f0eb/ Чем меня привлекает компания: 1) Уникальный монопольный бизнес без долговой нагрузки, с ROE ~24% и регулярно растущими комиссионными доходами. В 1 кв. комиссии выросли до 21,5 млрд рублей, чистая прибыль +32% г/г. Ожидаю дивидендную доходность к текущим ценам ~13%. 2) Устойчивее к геополитике. В позитивном сценарии - компания бенефициар мирных переговоров через рост активности на рынке. В негативном - не несёт рисков повреждения инфраструктуры, в отличие от производителей и ритейла. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. &Стратегия роста RUB &Недооценёнка RUB
Card image 1
18
19
Polyakov_invest
Polyakov_invest

22 августа

📦 Неделей ранее продавал Ozon в стратегии и личном портфеле. Тогда я объяснял это неопределённостью в переговорном треке, но уже случившейся переоценкой бумаги на +7% на ожиданиях. Предпочёл не нести дальше риск, который сложно просчитать: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Polyakov_invest/b9b72be7-9a17-49d1-8142-64debbc05e7c/ В итоге встреча с Американскими переговорщиками так и не состоялась + реализовался риск повреждения инфраструктуры. Этой ночью логистический комплекс $OZON в Самарской области получил повреждения в результате атаки БПЛА. Несколько человек пострадали, работу объекта приостановили на неопределенный срок. В моменте планка в стакане на продажу объемом ~4,5 млрд руб. На мой взгляд, возвращаться в бумагу пока не имеет смысла. Компании и селлерам искренне желаю справиться с новыми вызовами и быстрого восстановления! 🤝 &Стратегия роста RUB &Недооценёнка RUB
Card image 1
13
14
Polyakov_invest
Polyakov_invest

11 августа

К коррекции можно относиться по-разному. Но, как говорит мой друг, если акции стоят дёшево - надо брать! Сегодня &Стратегия роста RUB обновила исторический максимум по доходности, будучи с начала года в рынке. All time high! 🏇 За счёт увеличения доли акций в июле удалось пройти этот отрезок заметно лучше рынка. Хронология действий: 26 июня: «В личных портфелях продал остатки фондов денежного рынка». Купил $SBER 14 июля: «Ситуация с бензином нормализовалась. Если так, то и на рынке акций ситуация так же должна нормализоваться, т.к. это дезинфляционный фактор». Докупил $MOEX 22 июля: «При текущих оценках акций, при текущих купонных и дивидендных доходностях я предпочту купить акции и облигации вместо фондов денежного рынка» 24 июля: «ЦБ продолжил цикл снижения КС. Продолжаю сохранять высокую экспозицию на акции и ОФЗ». Докупил $MAGN 27 июля: «Портфель вернулся к уровням начала года и сохранил потенциал дальнейшего роста» 11 августа: Исторические максимумы по доходности обновлены 🧗‍♂️ Дополнительно ждём дивиденды от $T Бумагу продолжаю удерживать на фоне сильных квартальных отчетов (рост чистой прибыли +25% г/г, ROE 28,4%). Всё ещё одна из самых быстрорастущих дивидендных и одновременно дешёвых компаний с оценкой ниже 1 капитала. В &Недооценёнка RUB сегодня продал $OZON с результатом +6%. Ранее прибыль была зафиксирована в ММК и Мосбирже 🌱 В текущей конъюнктуре идею в Озон вполне можно воспринимать как идею под мир, т.к. уйдет риск повреждения инфраструктуры. Но предпочитаю перестраховаться и снизить общую аллокации на рынок, тк приезд американской переговорной группы официально все еще не подтвержден, а акции в ожидании события уже частично переоценились. $IMOEXF $SU26254RMFS1 $LQDT $RGBIF
Card image 1
Card image 2
Card image 3
18
19
Polyakov_invest
Polyakov_invest

3 августа

Акции Мосбиржи в &Стратегия роста RUB проданы полностью по ~161 руб. 🌱 Мы зафиксировали прибыль до +18%. Эта та позиция, которую докупал на обвале индекса пару недель назад. Тогда на рынке был страх, и именно он дал возможность купить качественный актив дёшево. Сегодня зафиксировал результат. На коррекции готов вернуться в позицию снова. $MOEX
Card image 1
19
20
Polyakov_invest
Polyakov_invest

27 июля

Хорошие новости для клиентов стратегий 🌱 1) Первое, и главное. Личный счёт, которым я следую за &Стратегия роста RUB , вернулся к уровням начала года. При этом индекс Мосбиржи полной доходности за тот же период -15%. Важно, что портфель прошёл коррекцию лучше рынка будучи в акциях и сохранил потенциал дальнейшего роста. Это то, о чем я говорил ранее: качество управления риском подтверждается не на растущем рынке, а на таком, каким мы его видим последние 2 года. 2) Второе. Т-Инвестиции с 1 августа снижают комиссию за следование вдвое (4% -> 2%). Я сам давал обратную связь команде, и рад, что решение принято, продукт стал заметно привлекательнее. Комиссия за сделки внутри стратегий по-прежнему нулевая. В &Недооценёнка RUB ждём дивиденды от $SBER . После выплаты статистика по стратегии станет актуальной. $IMOEXF $T
Card image 1
Card image 2
11
12
Polyakov_invest
Polyakov_invest

24 июля

Решение против консенсуса. Многие ждали паузу из-за топливного кризиса и всплеска недельной инфляции. Но ЦБ продолжил цикл снижения ключевой ставки 🌱 Совет директоров Банка России 24 июля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,00% годовых. Экономика в целом в 2к26 росла умеренными темпами. Существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом были связаны с разовыми факторами. Оценка показателей устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Рост кредитования в июне немного замедлился. Предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску. Вместе с тем с учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, требуется более плавное снижение ключевой ставки. Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году. По прогнозу Банка России, из-за произошедшего значимого роста цен на топливо годовая инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году. Продолжаю сохранять высокую экспозицию на акции и ОФЗ 🧗‍♂️ &Стратегия роста RUB &Недооценёнка RUB $RGBIF $SU26254RMFS1 $SU26246RMFS7 $IMOEXF
Card image 1
15
16
Polyakov_invest
Polyakov_invest

22 июля

Это было одно из самых непростых полугодий за мою практику управления. За последние шесть месяцев индекс Мосбиржи потерял -20%. Личный счёт, которым следую за &Стратегия роста RUB за этот же период -3,4%. Не скажу, что это блестящий результат - минус есть минус. Но на рынке, где легко можно было совершить ошибку и попасть на просадку в десятки %, удержаться в двух шагах от безубытка я считаю результатом удовлетворительным.  ⚠️Причём это была не типичная коррекция, а какое-то минное поле. Отдельные акции уполовинились ( $NLMK, $MGNT, $PLZL ), валюта падала, облигации падали, золото падало.  В какой то степени стратегия коррелирует с индексом Мосбиржи, тк предполагает инвестиции в акции и облигации публичных Российских компаний. В зависимости от ситуации, доля акций в этом году варьировалась от 30 до 70%. В такие периоды главный вопрос - за счет чего быть сильнее рынка и как сохранить капитал для будущего роста. Что позволило пройти последние месяцы лучше рынка: 1️⃣ Диверсификация - волатильность в акциях уравновешивается поступающим процентным доходом от ОФЗ и фондов денежного рынка.   2️⃣ Дисциплина. Не поддался общему ажиотажу в нефтегазе в марте, это уберегло от бумаг, которые скорректировались сильнее индекса. Не было перебора в части аллокации на акции на максимумах рынка. 3️⃣ Фундаментальное состояние компании важнее рыночных эмоций. Именно страх на рынке предоставлял возможности докупать качественные бумаги на коррекциях.  Понимаю, что многим хотелось бы получать от рынка доходность на уровне или выше депозита, стабильно и без просадок. Фондовый рынок волатильный, но именно он даёт возможность заработать кратно больше при реализации позитивных сценариев - завершение конфликта (как пример) и возврата капитала в акции.  🌱 Когда именно реализуется этот сценарий - не знает никто, ведь и в 2022 г. нас никто заранее не ставил в известность. Но что я знаю для себя точно, что при текущих оценках акций, при текущих купонных и дивидендных доходностях я предпочту купить акции и облигации вместо фондов денежного рынка. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $IMOEXF $TGLD@ $RGBIF $USDRUBF &Недооценёнка RUB
Card image 1
Card image 2
33
34
Polyakov_invest
Polyakov_invest

20 июля

☄️Акции Евротранса взлетели на +95% после новости о запрете шортов с 21 июля. Мосбиржа, ни на что не намекаю, но, кажется, я знаю, как поднять капитализацию фондового рынка до 66% ВВП😄 $EUTR $MOEX
Card image 1
27
28
Polyakov_invest
Polyakov_invest

14 июля

По моим наблюдениям, ситуация с бензином в Нижнем нормализовалась⛽️ Сегодня заправился на Лукойле до полного, в очереди простоял минут 15, хотя ещё в выходные люди ночевали на заправках, лишь бы залить 20 литров. Если так, то и на рынке акций ситуация так же должна нормализоваться, тк это дезинфляционный фактор (стабилизация и снижение шоковых цен на частных АЗС). Докупил акции. $LKOH
Card image 1
Card image 2
30
31
Polyakov_invest
Polyakov_invest

8 июля

Акции Полюс -23% на отмене дивидендов 🌊 Это в тему о защитных активах и важности диверсификации: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Polyakov_invest/e1e14f4c-d005-4871-9fc6-653c64d6f999?author=profile&channel=sharing Что произошло: Менеджмент Полюса намерен представить совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 г. До указанной даты компания будет сфокусирована на реализации масштабных инвестиционных проектов, в том числе проектов роста. В &Стратегия роста RUB и &Недооценёнка RUB акций золотодобывающих компаний нет. Покупать в ближайшее время не планирую, без дивиденда идея для меня в бумаге отсутствует. $PLZL
14
15